行情分析

什么是避险货币

在深入讨论这个问题前，让我们先来了解一下何为避险货币。避险货币也被称为保值货币，通常指不易受政治动荡、战争冲突、市场波动等因素影响，能够最大程度避开上述风险，币值相对稳定且不易贬值的货币。

瑞郎成为避险货币的缘由

从避险货币的定义来看，瑞郎成为避险货币也就不足为奇了。因为瑞士至今仍是国际公认的永久中立国，国内实行极为严格的银行保密制度，瑞士国家银行能够独立制定货币政策。因此，瑞士通常被视为全球最安全的地方之一，瑞士法郎长期以来被投资者视作传统的避险货币。历史上，一旦国际政治局势紧张或经济增长不确定性加大，瑞郎便会成为投资者转移资金的首选。为规避风险，投资者也乐于持有那些拥有经常账户盈余国家的货币，而瑞士具有巨额经常账户盈余，这经常激励市场买入瑞郎，从而推动瑞郎走强。此外，瑞士政府对金融和外汇采取的保护政策，也促使大量外汇流入瑞士。同时，国家银行充足的黄金储备量对货币的稳定性也提供了有力支撑。

另外需注意，由于瑞士位于欧洲中部，瑞郎与欧元汇率经常显现出正相关性。

日元为何成为避险货币

接下来我们来探讨日元成为避险货币的原因。与瑞士不同，日本并非永久中立国，且国内政局也谈不上十分稳定，日本首相更换频繁，可能是全球较为少见的情况。此时大家可能会疑惑，这个国家似乎并不符合发行避险货币的标准。

这里我们需要先明确一个概念：避险属性往往是暂时的，而非长期持有。也就是说，大量资金买入日元并非为了盈利，而是寻求一时的避风港，等待下一轮炒作时机到来时，这些资金便会离开此类避险货币。

日元真正意义上的避险属性可以追溯到上世纪90年代末。1998年10月，美国对冲基金LTCM突然崩塌，对市场造成巨大冲击，日元兑美元当月大幅上涨约10%，这使得套息交易开始受到市场和央行的广泛关注。事实上，解释日元汇率的短期波动，尤其是其避险属性，套息交易是一个关键因素。

日元避险属性为市场所普遍接受，则是在2008年金融危机之后。2008年的金融海啸、2011年欧洲债务危机、美国债务上限危机，以及2015年8月人民币贬值等事件中，在这些典型的避险时期，日元兑美元汇率均出现过显著拉升的情况。例如，通过一些外汇平台的数据观察，这类走势在行业中并不陌生，像IG Markets外汇平台就曾记录过日元在风险事件中的强势表现。

最具代表性的事例发生在2011年。当年3月日本大地震引发了海啸和核泄漏，这按理应是不折不扣的日元贬值因素，但实际日元兑美元不贬反升，尽管升幅不大。当时市场流行的观点是：日本各大保险公司为应对地震相关赔付，会大量抛售海外证券投资，从而推动日元走强。但事实上，出于赔付目的的海外资产抛售并未出现。由此可见，市场预期是短期内打破市场价格平衡的核心要素，风动幡动不如心动。结论而言，正是这些市场预期推动了2011年3月日元升值，并进一步固化了日元的避险属性。

最后做一个简单总结：避险货币通常是不易受市场波动影响、币值较稳定、不易贬值的货币，但根据具体情况，任何货币都可能被投资者视为避险货币，只要其在当下具备避险特性。避险货币与一个国家的经济综合实力以及长期积累的良好信誉密切相关。